(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2016年第31期)

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 何方竹 實(shí)習(xí)記者 邢環(huán)宇 | 北京報(bào)道

　　全行業(yè)超過一半的券商被下調(diào)評(píng)級(jí)，這在過去從未有過。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在95家參評(píng)券商中，58家評(píng)級(jí)下滑，30家評(píng)級(jí)持平，僅7家評(píng)級(jí)上升。一位金融行業(yè)分析師向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者透露，評(píng)級(jí)發(fā)布之前曾經(jīng)預(yù)想到部分券商會(huì)遭遇評(píng)級(jí)下降，但是沒有想到會(huì)有這樣大的規(guī)模，幾乎是對(duì)這個(gè)行業(yè)的一個(gè)否定評(píng)價(jià)。

　　上市券商評(píng)級(jí)下降尤甚，

　　據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者整理，在24家上市的參評(píng)券商中，半數(shù)無緣A級(jí)以上[編者注：證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等五大類11個(gè)級(jí)別]，僅光大證券一家相對(duì)于去年獲得評(píng)級(jí)提升，其余全部持平或者下降。華泰證券、國信證券、興業(yè)證券、海通證券、廣發(fā)證券和中信證券下降兩級(jí)，從AA下降至BBB;長江證券和東興證券下降三級(jí)，從AA下降至BB;最大降幅也出現(xiàn)在上市券商中，方正證券從A降到C，連降六級(jí)。

　　盡管《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》 (下稱“《規(guī)定》”)顯示，評(píng)級(jí)參考的標(biāo)準(zhǔn)有資本充足、公司治理和合規(guī)管理、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、信息系統(tǒng)安全、客戶權(quán)益保護(hù)和信息披露多個(gè)方面，但是不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年的普遍下調(diào)主要原因還是在于打擊券商的違規(guī)行為。根據(jù)上市券商在過去一年(2015年5月1日至2016年4月30日)公布的違規(guī)記錄，記者梳理發(fā)現(xiàn)，融資融券、新三板業(yè)務(wù)是出現(xiàn)違規(guī)行為最多的兩大領(lǐng)域。幾乎所有下調(diào)評(píng)級(jí)的上市券商都或多或少地涉及到相關(guān)業(yè)務(wù)的違規(guī)。例如，13家下調(diào)評(píng)級(jí)的上市券商中，有8家涉及兩融業(yè)務(wù)違規(guī)，6家涉及新三板業(yè)務(wù)違規(guī);如果還有涉及違規(guī)接入恒生HOMS系統(tǒng)的，則評(píng)級(jí)下滑非常顯著。

　　例如，海通證券在過去一年中接到的罰單圍繞著兩個(gè)主題：兩融業(yè)務(wù)違規(guī)和違規(guī)接入恒生HOMS系統(tǒng)。2015年9月12日，海通證券公告在未經(jīng)軟件許可認(rèn)證和未有效管理的情況下，對(duì)外接入第三方交易終端軟件，受到警告和責(zé)令改正的處罰，沒收非法所得，罰款，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人給予警告及罰款。根據(jù)《規(guī)定》，公司被采取“沒收違法所得”的處罰，將被扣去6分，是所有11項(xiàng)處罰中較為嚴(yán)厲的處罰;2015年11月30日，海通證券公告稱公司因兩融業(yè)務(wù)涉嫌違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

　　另一處讓多數(shù)券商出現(xiàn)違規(guī)的領(lǐng)域是新三板。根據(jù)上市券商公告，國信證券、國海證券、廣發(fā)證券、山西證券和長江證券均在新三板業(yè)務(wù)上接到證監(jiān)會(huì)的罰單。有業(yè)內(nèi)人士透露，由于各大券商在傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)、債券承銷及兩融業(yè)務(wù)上發(fā)展較久，業(yè)務(wù)運(yùn)作較為固定，而新三板業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間不長，紅線較多，成為券商“踩雷”的集中地，且今年證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券公司分類評(píng)級(jí)后，多數(shù)公司在內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)新三板業(yè)務(wù)的合規(guī)性。

　　國信證券于2016年3月30日公告稱收到了證監(jiān)會(huì)警告的處分，主要原因是在新三板業(yè)務(wù)上違規(guī)。從公開信息來看，國信證券在新三板業(yè)務(wù)上一直較為“激進(jìn)”，業(yè)內(nèi)人士稱其“搶項(xiàng)目很厲害”。2014年新三板掛牌企業(yè)中，國泰君安推薦掛牌的企業(yè)營收同比增長與其他券商相比較排名第一，而國信證券推薦企業(yè)的數(shù)量在全部券商中位列前十，營收同比增長卻是倒數(shù)后三。2016年3月，由國信證券作為主辦券商的新三板掛牌公司被央視曝光，涉嫌移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)惡意營銷。在2016年4月，國信證券因系統(tǒng)故障，無法正常履行報(bào)價(jià)義務(wù)，導(dǎo)致股票暫停轉(zhuǎn)讓。

　　長江證券和東興證券評(píng)級(jí)均從AA下降到BB，可謂“難兄難弟”。長江證券曾于2016年3月因新三板業(yè)務(wù)違規(guī)接到罰單;同月，長江證券因私募債信息披露的問題接到罰單。值得注意的是，在今年評(píng)級(jí)的參考時(shí)間內(nèi)，長江證券兩次因研報(bào)收到罰單。記者查閱其近年研報(bào)發(fā)現(xiàn)，長江證券在研報(bào)發(fā)布上確有值得斟酌的地方，不乏標(biāo)題驚人、風(fēng)格不羈的研報(bào)，例如《你大媽不是你大媽，你大爺還是你大爺》之類。

　　信息系統(tǒng)安全是《規(guī)定》中專門提出的參考標(biāo)準(zhǔn)之一，東興證券的評(píng)級(jí)下滑可能正是來源于此。據(jù)媒體報(bào)道，2015年5月，東興證券在交易時(shí)間系統(tǒng)癱瘓，導(dǎo)致客戶損失慘重。此外，其下某一營業(yè)部多年違規(guī)經(jīng)營，也在去年接到了罰單。

　　評(píng)級(jí)下調(diào)再次折射監(jiān)管趨嚴(yán)，

　　對(duì)比近三年的上市券商評(píng)級(jí)可以發(fā)現(xiàn)，2015年是唯一一次上市券商評(píng)級(jí)全部在A以上的年份。但是《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理多家上市公司近兩年的違規(guī)記錄能夠清楚地發(fā)現(xiàn)，在2015年得到A或者AA評(píng)級(jí)的券商，當(dāng)年的評(píng)估期內(nèi)也不乏各類違規(guī)現(xiàn)象。

　　在2015年評(píng)級(jí)為AA的海通證券，在評(píng)級(jí)期內(nèi)兩次收到罰單。在2015年1月，海通證券因違規(guī)為兩融業(yè)務(wù)合約展期受到通報(bào)批評(píng)、要求整改和暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個(gè)月的行政監(jiān)管，根據(jù)《規(guī)定》，其或可因?yàn)樵擁?xiàng)出發(fā)被扣去8分。2014年6月，海通證券員工利用他人賬戶炒股違規(guī)，這一項(xiàng)也有可能被扣去7分的高分。

　　此外，華泰證券、國信證券、廣發(fā)證券和中信證券在2015年評(píng)級(jí)期內(nèi)均因?yàn)閮扇趩栴}收到證監(jiān)會(huì)的相關(guān)處罰，但是這4家券商去年的評(píng)級(jí)和前年一樣，保持在AA的級(jí)別。而在2015年，僅有一家上市券商即光大證券因?yàn)?ldquo;烏龍指”下調(diào)評(píng)級(jí)。

　　記者聯(lián)系多位業(yè)內(nèi)人士，均未得知具體級(jí)別對(duì)應(yīng)的分?jǐn)?shù);但是可以確認(rèn)的是，監(jiān)管層正在以更加嚴(yán)厲的監(jiān)管手段規(guī)范證券市場、約束證券公司。“監(jiān)管層對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀是不滿意的。”一位資深券商人士對(duì)記者說。

　　根據(jù)《規(guī)定》，2016年5月至今處于明年的評(píng)級(jí)期內(nèi)，在這段時(shí)間，國元證券(000728.SZ)、國信證券、興業(yè)證券、國海證券、廣發(fā)證券、方正證券等多家券商均出現(xiàn)了明顯的違規(guī)行為并收到了證監(jiān)會(huì)的罰單，可以預(yù)見，如果明年以同樣的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)，也難以出現(xiàn)上市券商全A或者AA的局面。

　　分類評(píng)級(jí)并非要限制業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，

　　盡管券商行業(yè)整體在2016年交了一份讓監(jiān)管層不甚滿意的答卷，更有聲音稱證監(jiān)會(huì)的評(píng)級(jí)會(huì)實(shí)質(zhì)上影響到券商開展不同的業(yè)務(wù)，但據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，評(píng)級(jí)并不會(huì)限制券商開展某項(xiàng)業(yè)務(wù)，也不會(huì)對(duì)券商風(fēng)控及合規(guī)部門的人員產(chǎn)生具體影響。

　　某券商董辦人員告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，首先，雖然該券商在2016年的評(píng)級(jí)中下滑較多，但是實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)并未受到影響。其次，在證監(jiān)會(huì)公布分類結(jié)果的公告中，并未提到分類評(píng)級(jí)將會(huì)作為業(yè)務(wù)準(zhǔn)入限制的依據(jù)。“公告說，證券公司分類結(jié)果不是對(duì)資信狀況及等級(jí)的評(píng)價(jià)，而是主要體現(xiàn)證券公司合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的整體狀況。另外，分類結(jié)果只是會(huì)在行政許可、監(jiān)管資源分配和檢查頻率上區(qū)別對(duì)待，并非是說以此設(shè)置具體的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入。”該人士同時(shí)表示，合規(guī)及風(fēng)控部門也未有相關(guān)員工受到影響。

　　除此之外，記者接觸了包括國都證券、方正證券等多家評(píng)級(jí)下調(diào)的券商人士，均未表示近期有什么業(yè)務(wù)受到影響不能開展。

　　“在合法合規(guī)的范圍之內(nèi)，券商能否爭取到業(yè)務(wù)由市場決定;注意到監(jiān)管趨嚴(yán)確實(shí)會(huì)使合規(guī)和風(fēng)控部門更加嚴(yán)格地執(zhí)行監(jiān)管要求，而我們本身也需要更加規(guī)范的市場環(huán)境，這一點(diǎn)上我們和監(jiān)管層的目標(biāo)是一致的，所以證監(jiān)會(huì)下調(diào)評(píng)級(jí)不是要打壓行業(yè)，而是規(guī)范以前不規(guī)范的行為。”上述券商董辦人士說。