來源：華泰期貨
作者： 鄺志鵬
市場分析
(資料圖片)
截至本周五收盤，焦煤主力合約報收1270.0元/噸，周環(huán)比下跌16.0元/噸，跌幅1.24%；焦炭主力合約收報于1756.5.0元/噸，周環(huán)比下跌20.5元，跌幅1.15%。整體來看，雙焦市場呈現(xiàn)緊平衡格局，供應壓力未有明顯緩解，盤面以區(qū)間波動為主。
供給方面：本周Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為83.8%，環(huán)比減1.0%。原煤日均產量186.3萬噸，環(huán)比減4萬噸，原煤庫存419.2萬噸，環(huán)比減12.4萬噸，精煤日均產量73.8萬噸，環(huán)比減2萬噸，精煤庫存165.6萬噸，環(huán)比增1.1萬噸。Mysteel統(tǒng)計焦炭日均產量109.70萬噸，周環(huán)比減少1.1萬噸；全國247家鋼廠樣本，焦炭日均產量 46.09萬噸，環(huán)比減少0.12萬噸，產能利用率84.99%，下降0.22 %。
需求方面：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.13%，環(huán)比上周增加1.38個百分點，同比去年增加0.84個百分點高爐煉鐵產能利用率87.81%，環(huán)比上周減少0.80個百分點，同比去年減少0.06個百分點；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比上周減少5.19個百分點，同比去年減少19.91個百分點；日均鐵水產量 234.22萬噸，環(huán)比上周減少2.14萬噸，同比去年增加0.16萬噸。
庫存方面：Mysteel調研數(shù)據(jù)焦炭總庫存947.4萬噸，周環(huán)比減少11.5萬噸。其中，247家鋼廠焦炭庫存626.60萬噸，周環(huán)比下降2.50萬噸；獨立焦化企業(yè)庫存58.3萬噸，周環(huán)比下降1.60萬噸，18港口庫存262.5萬噸，周環(huán)比下降7.4萬噸。焦煤總庫存3170.19萬噸，周環(huán)比增加42.28萬噸。
綜合來看，雙焦市場當前處于供應受限與需求收縮的緊平衡格局。焦煤方面，原煤與精煤日均產量同步下滑，疊加部分地區(qū)安檢要求，礦端產量恢復滯后，供應偏緊態(tài)勢延續(xù)。需求端，焦炭第三輪漲價落地后，下游剛需補庫為焦煤需求提供支撐。焦炭方面，原料價格上漲導致部分焦企持續(xù)虧損，日均產量下滑，供應偏緊。需求端，焦企新一輪提漲正在醞釀，但鋼廠盈利率及日均鐵水產量走低，市場接受度有待觀察，采購以剛性需求為主，下游觀望情緒濃厚。展望后市，雙焦市場仍將維持強現(xiàn)實與弱預期的博弈格局，后續(xù)需要關注動力煤價格趨勢、焦煤供應、新一輪提漲情況、鋼廠減產計劃等。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀政策、鋼廠減產動態(tài)、焦煤供應、成材去庫節(jié)奏等
投資咨詢業(yè)務資格： 證監(jiān)許可【2011】1289號
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